双良节能的资产负债率已攀升至80%以上

来源|时代商业研究院

作者|陈佳鑫

编辑|韩迅

光伏产品价格持续低迷，如何过冬成为行业焦点，而部分前期扩产激进的企业债务压力显现。

2021年开始，主营节能节水装备的双良节能（600481.SH）大举进军光伏单晶硅片、组件等领域，前后规划投资累计超300亿元。随着产能陆续释放，当前双良节能的单晶硅片产能已进入行业前三。2020—2023年，双良节能业绩飙升十倍，被视为单晶硅片大黑马。

受光伏产品下行影响，2024年双良节能业绩大幅下滑，归母净利润亏损超20亿元。更令人担忧的是，大扩产下双良节能的资产负债率已攀升至80%以上，短期负债超百亿元，货币资金已无法覆盖。

今年一季度，双良节能业绩进一步下滑，短期扭转难度较大。在二级市场融资遇阻的背景下，光伏黑马能否顺利过冬仍待观察。

一、单晶硅片产能进入行业前三，产能利用率约50%

双良节能成立至今已逾40年，同时也是一家老牌上市公司。

1982年，双良节能成立；1985年，双良节能成立江阴溴化锂制冷机厂，成功研制中国第一台具有自主知识产权的溴冷机。

2003年，双良节能在上海证券交易所挂牌上市，是我国最大的中央空调生产商之一；2004年被评为“中国机械行业十佳优秀企业”。

2005年，双良节能通过控股利士德化工，引入了化工产业板块；但由于化工产品价格下跌，双良节能于2014年剥离化工业务。

2015年，双良节能通过资产置换收购江苏双良新能源装备有限公司（下称“双良新能源”）85%的股权，拥有了多晶硅还原炉业务，正式进入光伏领域。双良新能源是我国第一批实现多晶硅还原炉自主生产的企业之一。